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国元期货:豆油或仍有上涨街机捕鱼空间

时间:2020-06-29 | 来源:街机捕鱼 | 作者:街机捕鱼 | 阅读:7774次 |

摘要:马来西亚棕榈油出口较好,棕榈油将进入减产周期,棕榈油主产国7-9月份干旱可能导致减产和生柴消费增加预期使得马盘棕榈油表现偏强,棕榈油进口成本攀升,提振国内油脂市场。但预期能否如实兑现仍然存在不确定性,且天气渐冷,不利于棕榈油的消费,加上多棕榈油空豆油套利平仓,国内油脂短期承压涨势暂缓,但中、长期或仍有上涨空间。今年春节提前,国内油脂节前备货预计将提前启动,天气渐冷,支撑国内油脂消费,且市场仍对四季度大豆供应存在一定的收紧预期。国内豆粕需求仍然受到抑制,油厂挺油意愿或增强,且豆粕走货不畅的情况下,将影响油厂的开机率。国内油脂现货表现偏强。国内大豆、豆油、棕榈油库存呈现下降趋势,油脂库存压力仍大,但近期呈现持续回调之势。短期油脂需求较好,期价整体仍偏强势。考虑择机做多豆油期货合约。

一、国内豆油现货价格和基差持续走强

受马盘走强和旺季消费预期提振,进入7月份以来国内豆油价格开始低位反弹走高,截至11月7日,连云港地区四级豆油价格较7月1日上涨1640元/吨至6760元/吨,张家港一级豆油价格上涨1400元/吨至672020年度全球大豆产量估计至3.3897亿吨,期末库存估计由上月估计的0.9919亿吨下调至0.9521亿吨。巴西大豆的产量、出口估计维持不变,期末库存估计上调60万吨。阿根廷大豆期初库存估计较上月下调15万吨,产量、出口估计维持不变,国内使用估计下调100万吨,期末库存估计上调85万吨。美豆方面,种植面积估计由上月估计的7670万英亩下调至7650万英亩,单产由上月估计的47.9蒲/英亩下调至46.9蒲/英亩,产量估计下调至35.5亿蒲式耳,出口估计较上月持平,期末库存估计从上月的6.4亿蒲下调至4.6亿蒲。

图表2:全球大豆和美豆供需情况

数据

美豆作物进度慢于去年同期和五年均值,生长优良率差于去年同期。据USDA周度作物生长报告显示,截至11月3日当周,美豆收割率为75%,去年同期为81%,五年均值为87%。截至10月2020年同期为66%。

图表3:美豆作物进度及优良率

数据

截至10月31日当周,2020年度大豆出口销售净增180.74万吨,较之前一周增加92%,较前四周均值增加41%。其中对中国出口销售净增95.63万吨。美豆出口装船155.94万吨,较之前一周下降10%,但较前四周均值增加22%,其中装船至中国的有82.13万吨。2020年度截至10月31日美豆累计出口销售2107.9万吨,同比减少2%。对中国累计出口销售714.64万吨,同比增加686.19%。

图表4:美豆出口情况

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